美联储7月会议纪要显示通胀担忧加深，内部加息分歧明显，沃什提议2027年起缩减FOMC会议至每年六次

北京时间8月20日凌晨2点，美联储公布7月28至29日联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。纪要显示，美联储内部对于通胀持续性的担忧正在加深，核心物价压力依旧不容忽视。美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）提出改革方案，计划自2027年起下调FOMC年度会议数量。

本次会议维持利率不变，但内部意见分歧明显。纪要公布后金价维持高位震荡。

经济评估：通胀上行风险突出，经济增长存在韧性

工作人员对金融市场与宏观经济做出复盘：两次会议间隙市场走势受到中东冲突扰动，但油价上涨并未明显推升通胀补偿，名义利率上行主要来自市场加息预期，股市小幅回落，美元温和走强。6月会议之后短期通胀补偿明显回落，长期通胀补偿依旧锚定2%的政策目标水平。

工作人员预测显示，随着汽油价格回落叠加核心通胀缓步降温，2026年下半年整体通胀有望下行。关税及中东冲突带来的影响逐步消退后，预计2028年通胀接近2%水平。人工智能投资与金融环境将支撑明年实际GDP增速小幅超过潜在水平，失业率短期保持稳定。工作人员提示，就业与经济增长偏向下行风险，通胀则面临上行风险。

委员观点分化，加息与否引发博弈

多位FOMC委员表示，当前通胀依旧处于高位，物价上涨覆盖大量商品与服务品类。部分委员表示，即便剔除关税、能源等直接受冲击品类，底层通胀压力依旧居高不下。多数委员预期年内通胀会逐步回落，但不少委员警惕通胀持续高位运行的风险。劳动力市场整体保持平衡，供需关系稳定，失业率维持在长期均衡水平附近。人工智能投资和居民消费成为经济增长的两大支柱。

在货币政策取舍上，委员之间分歧拉大。许多委员表示，如果通胀不能如期回落，后续就需要实施紧缩操作。部分委员认为当前金融环境紧缩力度尚且不足，不足以把通胀压回2%水平。也有委员观察到，间隔期市场已经自发收紧。少数委员支持本次直接加息25个基点，表示提前加息可以避免未来被迫进行力度更大、代价更高的连续紧缩。

本次投票结果显示，沃什等九名委员支持维持利率不变，哈马克（Hammack）、卡什卡里（Kashkari）、洛根（Logan）三名委员投下反对票，主张加息25个基点。

会议制度改革提议与市场反应

沃什提出制度调整构想，计划从2027年开始，将FOMC会议缩减至每年六次，大致每两个月召开一次。他表示，更长的间隔可以积累更多经济数据，方便政策团队研究中长期货币政策议题。该提议尚未形成决议，2026年剩余时段会议安排不会改动。

这份会议纪要发布后，黄金价格在高位区间震荡运行，市场继续消化前期涨幅。